首席经济学家荀玉根
荀玉根
海通首席经济学家
S0850511040006
投资要点:
核心结论:①新“国九条”聚焦完善监管制度体系,经济提高上市公司质量。学家荀玉②维护市场运行秩序,发展壮大长期投资。③服务打造新质生产力,护航经济增长新动能。
风险提示:政策落地进度不及预期。
正文:
4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,这是继3月15日证监会发布四项文件后的又一大资本市场重大政策。本次新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标,为资本市场改革指明方向和路径,对此我们有以下三点解读:
一、完善监管制度体系,提高上市公司质量
新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策,进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”,推动上市公司提升投资价值。上市制度方面,意见进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度,我们预计发行上市制度将升级迭代,从源头提升A股上市公司质量。持续监管方面,新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引,我们认为,持续监管下能够有效净化资本市场发展生态,增强资本市场吸引力,比如,22年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距,A股连续10年分红上市公司占比为31%,低于美(44%)、日(76%),政策引导下A股分红比例有望提升。退市制度方面,新“国九条”提出严格退市标准和监管、拓展多元退出渠道,与此同时,还明确退市投资者赔偿救济机制,这将加快A股形成常态化退市格局,优化资本市场的资源配置效率。
二、维护市场运行秩序,发展壮大长期投资
新“国九条”从三个方面对二级市场投资端改革做出重要指示。一是加强交易监管,针对部分量化资金和做空力量扰乱市场秩序的问题,新“国九条”提出“出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管”、“严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为”,同时提出“加强战略性力量储备和稳定机制建设”,这有助于增强市场内在稳定性。二是推动中长期资金入市,公募和险资在A股投资者中占比仅15%和6%左右,为了壮大长期投资力量,新“国九条”提出“大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比”并“督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念”,同时提出“优化保险资金权益投资政策环境……更好鼓励开展长期权益投资”以及“提升企业年金、个人养老金投资灵活度”。三是完善制度保障,新“国九条”提出“推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”,这将有助于优化A股投资环境,吸引更多投资者入市。
三、服务打造新质生产力,护航经济增长新动能
新“国九条”关于“进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展”的政策举措提出,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施,促进新质生产力发展。我们认为服务实体经济、引领创新驱动发展是资本市场肩负的历史使命。当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变,重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道,其中直接融资作用重大。以社融存量衡量,2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%,而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。未来应进一步完善资本市场制度建设、加强多层次资本市场联动,推动融资结构从间接融资向直接融资的转变,建立“科技-产业-金融”良性循环,引导资源向科创领域集聚,助力科创企业发展和产业结构升级,服务实体经济高质量发展。
(责任编辑:探索)
-
《浪姐5》的招商会有几位身材容貌绝佳的姐姐出席,来看看他们的最新路透,那个最让你惊艳?。[爱慕][爱慕]蔡文静太美了,又是盛装出席的一天,长款白色礼服端庄大气,十分养眼。[爱慕][爱慕]这个转身很让人 ...[详细]
-
图:上海垃圾分类效果追踪 据澎湃新闻报道:3月27日,上海市十六届人大常委会第十二次会议审议并表决通过了《上海市无废城市建设条例》以下简称《条例》),自2024年6月5日起施行。根据《条例》,上 ...[详细]
-
广东省规模最大无人智慧农场落地河源市东源县。该无人智慧农场充分利用互联网、物联网、大数据、人工智能等现代科技手段,实现了水稻“耕、种、管、收”生产环节无人化全覆盖,生产效率整体提高50倍以上。在无 ...[详细]
-
图:长沙舰甲板上新加装的4个圆筒状充气式角反射器体)。 “中华神盾”052D型导弹驱逐舰长沙舰舷号173),近期曝光了甲板上新加装的4个圆筒状“神秘装备”,位于干扰弹发射器旁,以挡焰板进行隔离。 ...[详细]
-
蓝黑色的海洋!国米夺冠庆典席卷米兰城 大教堂广场惊现中国国旗
在米兰德比中2-1击败AC米兰提前夺得本赛季意甲冠军后,国际米兰俱乐部于当地时间上周末开启了队史意甲20冠的庆祝活动,从国米总部到米兰大教堂广场,蓝黑将士受到了球迷的热烈支持。在周日同都灵一战赛后,国 ...[详细] -
图:上海垃圾分类效果追踪 据澎湃新闻报道:3月27日,上海市十六届人大常委会第十二次会议审议并表决通过了《上海市无废城市建设条例》以下简称《条例》),自2024年6月5日起施行。根据《条例》,上 ...[详细]
-
图:各地智慧种田特点 安徽 智慧决策系统 •在安徽省亳州市谯城区赵桥乡双楼村的无人农场里,通过远端操控,自走式无人植保机等自动化农机便可自主完成对施肥、除草等工作。通过搭建智慧决策系统,利用 ...[详细]
-
【大公报讯】据新华社报道:近日,由中国地质科学院地质研究所深地实验室)侯增谦院士牵头,联合中国科学院地质与地球物理研究所、中国科技大学和中国地质大学北京)等科研人员提出青藏高原东向生长新模式,解决 ...[详细]
-
养儿防老?美元快把日本吸干了,日网友:以后中国人不会来日本了
美元快把日本吸干了,美元兑换日元突破了156,日本央行出手干预,可没持续一天,耶伦就发出警告,指出日本“汇率干预”。日元持续贬值,现在已是1换158。日本现在心里苦,破产的父亲,欠了一屁股债,就靠自己 ...[详细] -
爬树、学写情书、亲手策划一场“剧本杀”……这些一看就让人想去旁听的特色选修课,甚至是一所高校最有感染力的“招生名片”。如果说大学的主科课程是主线任务,那么琳琅满目的选修课就是有趣支线剧情。为了毕业 ...[详细]